Bài giảng Thanh toán quốc tế - Chương 1: Tỷ giá hối đoái

THANH TOÁN QUỐC TẾ 
1 
Giới thiệu môn học 
Vị trí môn học 
Đối tượng nghiên cứu 
Mục đích nghiên cứu 
Mối quan hệ với các môn học khác 
Tổng quan về thanh toán quốc tế 
Nội dung ( gồm có 5 chương ) 
Tài liệu tham khảo 
2 
Nội dung (5 chương ) 
Tỷ giá hối đoái 
Cán cân thanh toán quốc tế 
Các phương tiện TTQT thông dụng trong ngoại thương 
Các điều kiện TTQT quy định trong HĐMBNT 
Tín dụng quốc tế 
3 
Tài liệu học tập 
1. Giáo trình : 
Giáo trình thanh toán quốc tế trong ngoại thương - NXB Giáo dục năm 2002 (GS. Đinh Xuân Trình - ĐH Ngoại thương ). 
Giáo trình thanh toán quốc tế - NXB Lao động – xã hội năm 2006/2009 (GS. Đinh Xuân Trình - ĐH Ngoại thương ). 
Giáo trình Thanh toán quốc tế - NXB Thống kê , năm 2008 (PGS, TS Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng ). 
4 
Tài liệu tham khảo 
2. Luật và công ước quốc tế : 
Công ước Geneve 1930 về Luật thống nhất về hối phiếu (Uniform Law for Bill of Exchange- ULB 1930). 
Công ước Geneve 1931 về Séc quốc tế ( Geneve convetions for Check 1931) 
5 
Tài liệu tham khảo 
3.Luật và các văn bản dưới luật quốc gia : 
Luật các công cụ chuyển nhượng của Quốc hội nước CHXHCN VN ngày 29 tháng 11 năm 2005. 
Pháp lệnh ngoại hối năm 2005 
6 
Tài liệu tham khảo 
4. Thông lệ và tập quán quốc tế : 
Các tập quán quốc tế về L/C (UCP 600 2007, ISBP 681 2007 và eUCP 1.1 2007). 
Các nguyên tắc thống nhất về nhờ thu (URC 522, 1995, ICC- Uniform Rules for Collection). 
Quy tắc thống nhất về hoàn trả tiền giữa các NH “The Uniform Rules for Bank to Bank Reimbursement under Documentary credit- gọi tắt là URR, số 525, ICC”. 
7 
Tài liệu tham khảo 
UCP 600 2007: Uniform customs and Practice for Documentary Credits (2007 Revision, ICC Publication No600, In Force as of July 1, 2007 ( Các quy tắc và thực hành thống nhất về tín dụng chứng từ , bản sửa đổi 2007, số 600, hiệu lực 1/7/2007). 
ISBP 681 2007: International Standard Banking Practice for the examination of documents under documentary credit, subject to UCP600-2007 ICC ( Tập quán Ngân hàng tiêu chuẩn quốc tế để kiểm tra chứng từ theo tín dụng chứng từ theo UCP 600). 
eUCP 1.1: phụ trương UCP 600, điều chỉnh epayment 
8 
Chương 1 
TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
9 
CHƯƠNG 1: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
Những nội dung chính : 
Ngoại hối (Foreign Exchange) 
Tỷ giá hối đoái (Exchange rate) 
Cách yết tỷ giá (E/R quotation) 
Xác định tỷ giá theo phương pháp tính chéo (Cross E/R) 
Các nhân tố ảnh hưởng đến sự biến động của tỷ giá hối đoái 
Các loại tỷ giá hối đoái 
Phương pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái 
Thị trường hối đoái 
10 
1. NGOẠI HỐI 
Khái niệm : 
Theo giáo trình 
Theo từ điển tiếng Việt : là chứng từ tín dụng và TT biểu hiện bằng ngoại tệ , dùng trong TTQT 
Theo PL Ngoại hối 2005 
11 
1. NGOẠI HỐI 
Theo Pháp lệnh Ngoại hối năm 2005: 
Ngoại tệ 
Các phương tiện TT bằng ngoại tệ 
Các loại giấy tờ có giá ghi bằng ngtệ 
Vàng 
Tiền Việt Nam (VND) 
12 
1. NGOẠI HỐI 
1.1 Ngoại tệ : 
- Là đồng tiền của quốc gia khác hoặc đồng tiền chung châu Âu hoặc đồng tiền chung khác 
- Được dùng trong thanh toán quốc tế và khu vực 
13 
1. NGOẠI HỐI 
1.2 Các phương tiện TTQT ghi bằng ngoại tệ : 
 - séc (check), kỳ phiếu(promissory note), hối phiếu (draft/bill of exchange), thẻ ngân hàng (bank card) 
14 
1. NGOẠI HỐI 
1.3 Các giấy tờ có giá ghi bằng ngoại tệ : 
 - gồm trái phiếu Chính phủ , trái phiếu Công ty , kỳ phiếu , cổ phiếu và các loại giấy tờ có giá khác ( chứng chỉ tiền gửi ) 
15 
1. NGOẠI HỐI 
1.4 Vàng : 
 ~ thuộc dự trữ ngoại hối nhà n ước, trên tài khoản ở nước ngoài của người cư trú ; vàng dưới dạng khối, thỏi, hạt, m iếng trong trường hợp chuyển vào và chuyển ra khỏi lãnh thổ Việt Nam; 
16 
1. NGOẠI HỐI 
1.5 Tiền Việt Nam: 
- chuyển ra hoặc vào biên giới VN 
- được sử dụng trong thanh toán quốc tế 
17 
1. NGOẠI HỐI: 
- Vàng trang sức có phải là ngoại hối ? 
Trái phiếu niêm yết trên thị trường CK VN có phải là ngoại hối 
Trái phiếu chính phủ phát hành bằng USD, VND? 
Chứng chỉ tiền gửi VND 
Tiền VN? 
18 
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
2.1 Khái niệm 
Theo F. Mishkin : The price of one currency in terms of another is called the E/R. 
Theo Alan Shapiro: An exchange is, simply, the price of one nation’s currency in terms of another. 
Trong Dictionary of Banking Terms: E/R is conversion price for exchanging one currency for another 
19 
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
2.1 Khái niệm 
Theo PLNH 2005: TGHĐ của đồng VN là giá của một đơn vị tiền tệ nước ngoài tính bằng đơn vị tiền tệ của VN. 
Theo Tài chính QT hiện đại trong nền KT mở ( N.V.Tiến ): TGHĐ là giá cả của một đồng tiền được biểu thị bằng 1 đồng tiền khác 
20 
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
2.1 Khái niệm 
Theo giáo trình : 
P.46: TGHĐ là quan hệ so sánh giữa 2 đồng tiền 
P47: Giá cả của 1 đ/v tiền tệ này thể hiện bằng một số đ/v tiền tệ nước kia được gọi là tỷ giá hối đoái . 
21 
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
Điểm chung của các khái niệm : 
Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua một đồng tiền khác . 
Ví dụ : 1 USD = 17.847 VND 
	 Giá của 1 USD là 17.847 VND 
22 
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 
2.2 Cơ sở hình thành TGHĐ 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
2.2.2 Chế độ hối đoái vàng (1914-1944) 
2.2.3. Chế độ Bretton Woods (1945-1972) 
2.2.4. Chế độ tiền tệ hậu Bretton Woods ( từ 1973- nay) 
23 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
Tồn tại 1875- 1914 
3 điều kiện của chế độ bản vị vàng : 
	(1) vàng đảm bảo nhu cầu đúc tự do, (2) khả năng chuyển đổi 2 chiều giữa tiền và vàng 
	(3) Vàng được tự do xuất nhập khẩu . 
24 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
Tính chung của tiền tệ trong giai đoạn này là gì ? 
“ tiền đúc bằng vàng được đưa vào lưu thông và giấy bạc ngân hàng được tự do đổi ra vàng qua hàm lượng vàng của nó ”. 
25 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
Năm 1879: Hàm lượng vàng của GBP = 123, 274 grains (= 7,988g) 
	 Hàm lượng vàng của USD = 23,22 grains (=1,50476g) 
So sánh giữa 2 đồng tiền này : GBP/USD = 123,274/23,22 = 5,3089 
 1 GBP = 5,3089 USD 
26 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
Do đúc bằng vàng nên giá trị tiền tệ được đảm bảo ổn định , 
không có nguy cơ lạm phát và tạo môi trường thuận lợi cho thương mại và đầu tư quốc tế . 
Trong chế độ bản vị vàng , tỷ giá giữa hai đồng tiền được điều chỉnh thông qua luồng chảy của vàng giữa hai nước . 
27 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
Xét ví dụ : 
 6 GBP = 1 ounce vàng ( tương đương 28,35g), 
12 FRF = 1 ounce vàng 
TGHĐ GBP/FRF = 2 
28 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
Nếu tỉ giá trên thay đổi , giả sử một bảng Anh bằng 1,8 franc, nghĩa là đồng bảng Anh bị định giá thấp hơn thực tế ( đổi được ít đồng FRF hơn ), điều gì sẽ xẩy ra ??? 
29 
2.2.1 Chế độ bản vị tiền vàng ( trước năm 1914) 
đáp ứng được yêu cầu về hình thức và lưu trữ về giá trị . 
Đồng tiền bằng vàng thật và vàng pha tạp chất rất khó phân biệt chỉ bằng mắt thường . 
sản xuất và thương mại ngày càng phát triển . 
30 
2.2.2. Chế độ hối đoái vàng (t ừ năm 1914- 1944) 
là giai đoạn CNTB phát triển thành CNĐQ 
Các quốc gia tích trữ vàng , tích lũy tiềm lực . 
năng suất lao động tăng cao , khối lượng hàng hóa sản xuất ra ngày càng nhiều 
31 
2.2.2. Chế độ hối đoái vàng (t ừ năm 1914- 1944) 
phát hành giấy bạc Ngân hàng (bank notes) và cam kết đổi các giấy bạc ra vàng theo một tỷ lệ nhất định . 
TGHĐ được xác định dựa trên việc so sánh hàm lượng vàng mà giấy bạc Ngân hàng đại diện 
32 
 2.2.3 Chế độ tiền tệ BRETTON WOODS: 1945-1972 
còn gọi là chế độ hối đoái vàng dựa vào USD. 
Đồng USD giữ vai trò trung tâm 
TGHĐ giữa các đồng tiền của các nước thành viên được xác định dựa trên cơ sở so sánh hàm lượng vàng mà các đồng tiền đó đại diện với hàm lượng vàng của USD. 
33 
 2.2.3 Chế độ tiền tệ BRETTON WOODS: 1945-1972 
chỉ có đồng USD được đổi trực tiếp sang vàng, 
các đồng tiền khác muốn đổi sang vàng phải đổi gián tiếp sang USD và từ đó đổi sang vàng theo tỉ lệ 35$/1ounce vàng. 
Đây là tỉ lệ cố định giữa đồng đô la và vàng. 
34 
Nhận xét 
Qua 3 thời kỳ trên ta thấy , hàm lượng vàng là cơ sở để so sánh hai đồng tiền với nhau và gọi là ngang giá vàng (gold parity). 
tỷ giá hối đoái có thể tách rời ngang giá vàng không ? 
35 
Nhận xét 
Tỷ giá hối đoái có thể tách rời ngang giá vàng nhưng trong một biên độ nhất định . 
Tỷ giá hối đoái có thể = ngang giá vàng ± chi phí chuyển vàng 
36 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Thả nổi hoàn toàn và độc lập (Freely floating rate): 
Thả nổi có điều tiết của Chính phủ (Managed-floating rate): 
Thả nổi trong vùng mục tiêu (Target zone) hay biến động trong biên độ 
37 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Cơ sở nào để xác định tỉ giá ? 
tỉ giá không dựa trên vàng mà dựa trên ngang giá sức mua PPP (Purchasing Power Parity) theo quy luật một giá (Rules of one price). 
38 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Trong điều kiện cạnh tranh hoàn hảo không có chi phí vận chuyển và không có các rào cản đối với thương mại tự do ( như hạn ngạch , các rào cản kỹ thuật ...), sự khác biệt về bao bì ..., ở các thị trường của các nước khác nhau , các sản phẩm như nhau sẽ được bán với cùng một mức giá khi tính theo một đồng tiền chung 
39 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Sức mua của tiền tệ là khả năng mua được nhiều hay ít hàng hóa/dịch vụ của một đồng tiền 
Sức mua đối nội là số lượng hàng hóa/dịch vụ mua được bằng 1 đơn vị nội tệ ở trong nước . 
Sức mua đối ngoại là số lượng hàng hóa/dịch vụ ở nước ngoài mua được bằng 1 đơn vị nội tệ khi chuyển một đơn vị nội tệ ra ngoại tệ . 
40 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Ngang giá sức mua là tỉ lệ trao đổi giữa 2 đồng tiền , theo tỉ lệ này thì số lượng hàng hóa/dịch vụ trao đổi được là như nhau ở trong nước và nước ngoài khi chuyển 1 đơn vị nội tệ ra ngoại tệ và ngược lại . 
41 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Tiêu chí để thể hiện ngang giá sức mua : 
Hệ thống giá cả của một quốc gia (PI) 
Hệ thống giá ngoại tệ của một quốc gia (ER) 
Giá vàng tại quốc gia đó (Gold Price) 
42 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
Lập rổ hàng hóa : 
Rổ hàng hóa của VN: là aVND , của Mỹ : là bUSD 
PPP tuyệt đối ( chưa tính đến yếu tố lạm phát ) là : USD/VND = a/b 
Nếu a= 17,5 tỷ VND, b = 1 triệu USD thì:USD = 17,5 tỷ VND/1 triệu USD = 17.500 VND 
43 
2.2.4 Chế độ tiền tệ hậu BRETTON WOODS ( từ 1973- nay) 
PPP trong thời gian t ( có tính đến yếu tố lạm phát ): 
	 Pv+(Pv . ∆ Pv )=(R+R. ∆ R).(Pu+Pu . ∆ Pu ) 
Vì Pv = R. Pu , nên suy ra : 
(1+∆Pv) = (1+∆R). (1+∆Pu) 
(1+∆R) =(1+∆Pv)/(1+∆Pu) 
∆R = [ (1+∆Pv)/(1+∆Pu)]- 1 
∆R =(∆Pv-∆Pu)/(1+∆Pu) 
44 
3. Cách yết tỷ giá 
Cách công bố tỉ giá: 
Cách đọc tỷ giá : 
Phương pháp yết giá ngoại tệ 
45 
3.1 Cách công bố tỉ giá: 
a) Công bố rời nhau: 
Tại Tokyo: 
Tỉ giá mua vào của Ngân hàng: 
BID RATE: USD = 90 JPY 
Tỉ giá bán ra của Ngân hàng: 
ASK RATE: USD = 92 JPY 
46 
3.1 Cách công bố tỉ giá: 
b) Công bố rút gọn : 
Tại Tokyo: 
USD/JPY= 90/92 
Đồng tiền yết giá/đồng tiền định giá = tỉ giá mua/tỉ giá bán 
Commodity currency/Term currency = BID/ASK 
47 
3.1 Cách công bố tỉ giá: 
b) Công bố rút gọn : 
Tại Tokyo: 
USD/JPY= 90/92 
Đồng tiền yết giá/đồng tiền định giá = tỉ giá mua/tỉ giá bán 
Commodity currency/Term currency = BID/ASK 
48 
3.1 Cách công bố tỉ giá: 
commodity currency or base currency: luôn là một đơn vị tiền tệ ; thường là những đồng tiền mạnh , như USD, GBP, EUR... 
term or quote currency: hoặc = 1 
49 
3.1 Cách công bố tỉ giá: 
b) Công bố rút gọn : 
Tại Tokyo: 
USD/JPY= 90/92 
Tại VN (VCB công bố ngày 7/10/09) 
USD/VND = 17.846/17.846 
Thông thường BID/ASK: BID < ASK 
ASK- BID = SPREAD 
50 
3.2 Cách đọc tỷ giá : 
USD/CAD = 1,2213 
Số đứng trước dấu phẩy (,) đọc là đơn vị 
2 số thập phân đầu tiên sau dấu phẩy (,) đọc là số (figure) 
2 số tiếp theo đọc là điểm (point). 
100 điểm thì lên 1 số , 100 số thì lên 1 đơn vị . 
51 
3.3 Phương pháp yết giá ngoại tệ 
Phương pháp yết giá ngoại tệ trực tiếp : giá ngoại tệ khi niêm yết được thể hiện trực tiếp ra bên ngoài 
Phương pháp yết giá ngoại tệ gián tiếp : giá ngoại tệ khi niêm yết không được thể hiện trực tiếp ra ngoài mà phải xác định bằng cách nghịch đảo tỉ giá được yết 
52 
Nhận xét 
Trừ các nước Anh , NZ, Úc , EMU áp dụng phương pháp gián tiếp ; các nước còn lại áp dụng phương pháp yết giá ngoại tệ trực tiếp . 
Mỹ vừa áp dụng phương pháp yết giá ngoại tệ trực tiếp với GBP, NZD, AUD, EUR; vừa yết giá gián tiếp với các đồng tiền khác 
SDR luôn là đồng yết giá 
53 
4.XÁC ĐỊNH TỈ GIÁ THEO PHƯƠNG PHÁP TÍNH CHÉO (CROSS RATE) 
Xác định giá chéo gồm 3 loại : 
Tỉ giá chéo của 2 tiền tệ ở vị trí đồng tiền yết giá 
Tỉ giá chéo của 2 tiền tệ ở vị trí đồng tiền định giá 
Tỉ giá chéo của 2 tiền tệ ở vị trí yết giá và vị trị định giá 
54 
4.1 Xác định TGHĐ của 2 đồng tiền ở vị trí yết giá của 2 cặp tỷ giá . 
Tại Hà Nội , Ngân hàng công bố tỉ giá như sau : 
USD/VND = 17.400/17.500 
JPY/VND = 188/190 
Tính tỉ giá Ask USD/JPY(c ) =? 
	 Bid USD/JPY(c) =? 
55 
4.1 Xác định TGHĐ của 2 đồng tiền ở vị trí yết giá của 2 cặp tỷ giá . 
Như vậy , 
ASK(c ) USD/JPY = 
 =17.400/190 
	 = 91,5789 
56 
4.1 Xác định TGHĐ của 2 đồng tiền ở vị trí yết giá của 2 cặp tỷ giá . 
Tính BID (c) USD/JPY 
Tương tự , ta tính ra được 
BID (c) USD/JPY = 
	 = 17.500/188 
	 = 93,0851 
57 
 4.2 Xác định tỉ giá của 2 đồng tiền ở vị trí định giá của 2 cặp tỷ giá 
Tại New York, tỷ giá được công bố như sau : 
USD/JPY = 90,76/90,80 	 
USD/CAD = 1,22/1,23 
Tính ASK(c ) CAD/JPY=? 
Tính BID (c) CAD/JPY=? 
58 
 4.2 Xác định tỉ giá của 2 đồng tiền ở vị trí định giá của 2 cặp tỷ giá 
Như vậy , 
ASK(c ) CAD/JPY = 
= 90,76/1,23 = 73,78 
BID (c) CAD/JPY = 
= 90,80/1,22 = 74,42 
59 
 4.2 Xác định tỉ giá của 2 đồng tiền ở vị trí định giá của 2 cặp tỷ giá 
Kết luận : Giá mua của khách hàng bao giờ cũng là giá cao nhất , giá bán của khách hàng là giá thấp nhất . 
ASK (c)= BID đồng định giá /ASK đồng yết giá 
BID (c) = ASK đồng định giá /BID đồng yết giá 
60 
 4.3.Xác định TGHĐ của 2 tiền tệ ở vị trí định giá và yết giá của 2 cặp tỉ giá 
Tại New York, NH công bố tỉ giá : 
GBP/USD = 1,8650/1,8660 
USD/JPY = 90,76/90,80 
a). Tính ASK (c) GBP/JPY 
b). BID(c)GBP /JPY 
61 
4.3.Xác định TGHĐ của 2 tiền tệ ở vị trí định giá và yết giá của 2 cặp tỉ giá 
ASK (c) GBP/JPY = BID GBP/USD x BID USD/JPY 
	= 1,8650 x 90,76 = 169,2674 
Tương tự : BID(c)GBP /JPY = ASK GBP/JPY x ASK USD/JPY 
 = 1,8660 x 90,80 = 169,4328 
62 
4.3.Xác định TGHĐ của 2 tiền tệ ở vị trí định giá và yết giá của 2 cặp tỉ giá 
Kết luận : Tỉ giá niêm yết của Ngân hàng GBP/JPY= 169,2674/169,4328 
 	 BID(c ) = ASK x ASK 
	ASK (c) = BID x BID. 
63 
5. CÁC LOẠI TỈ GIÁ 
5.1. Căn cứ trên phương tiện TTQT 
5.2. Căn cứ vào nghiệp vụ của NH 
5.3. Căn cứ vào cơ chế quản lý ngoại hối 
64 
5.1. Căn cứ trên phương tiện TTQT 
Tỉ giá chuyển tiền bằng điện (Telegraphic Transfer E/R- T/T rate) 
Tỉ giá thư hối (MT- Mail Transfer E/R ) 
Tỉ giá séc (Bank’s Cheque E/R) 
Tỉ giá hối phiếu NH trả tiền ngay (At sight bank draft) 
Tỉ giá hối phiếu Ngân hàng trả chậm (Usance bank draft/Time bank draft) 
65 
a. Tỉ giá chuyển tiền bằng điện 
Đặc điểm : 
- là tỉ giá cơ bản 
- tốc độ thanh toán nhanh 
chi phí tương đối cao, 
hạn chế rủi ro được trong thanh toán, về biến động tỉ giá. 
66 
a. Tỉ giá chuyển tiền bằng điện 
Còn gọi là tỉ giá điện hối 
là tỉ giá mà NH bán cho KH kèm theo trách nhiệm là NH sẽ phải chuyển ngoại tệ cho người thụ hưởng bằng phương tiện chuyển tiền điện tử (Electronic Funds Transfer EFT). 
67 
b. Tỉ giá thư hối 
là TG mà NH bán ngoại tệ cho KH không kèm theo trách nhiệm chuyển tiền bằng phương tiện điện tử mà NH sẽ chuyển P/O ra bên ngoài bằng con đường thư tín thông thường 
Còn gọi là TG chuyển tiền bằng thư 
68 
b. Tỉ giá thư hối 
Đặc điểm: 
Không được dùng rộng rãi trong TTQT 
Tốc độ thanh toán chậm 
Chi phí thấp 
69 
c. Tỉ giá séc (Bank’s Cheque Exchange Rate) 
Là tỉ giá mà NH bán séc ngoại tệ cho KH kèm theo trách nhiệm chuyển séc đến người thụ hưởng quy định trên séc. 
 - Tỉ giá séc bằng tỉ giá điện hối trừ đi số tiền lãi phát sinh trên tỉ giá điện hối. 
Áp dụng lãi suất nội tệ (giáo trình) 
Thấp hơn tỷ giá điện hối 
70 
d.Tỉ giá hối phiếu NH trả tiền ngay 
- là tỉ giá mà NH bán draft ngoại tệ trả tiền ngay cho KH là người thụ hưởng 
 - bằng tỉ giá điện hối trừ đi số tiền lãi của 1 đơn vị ngoại tệ. 
lãi suất huy động ngoại tệ. 
Thấp hơn tỷ giá điện hối 
71 
e. Tỉ giá hối phiếu NH trả chậm 
là tỉ giá mà NH bán draft ngoại tệ trả tiền chậm cho KH là người thụ hưởng 
 - bằng tỉ giá điện hối trừ đi số tiền lãi của 1 đơn vị ngoại tệ. 
lãi suất huy động ngoại tệ. 
Thấp hơn tỷ giá điện hối 
72 
5.2. Căn cứ vào nghiệp vụ của NH 
Tỉ giá bán ra, tỉ giá mua vào 
Tỉ giá mở cửa/đóng cửa 
Tỉ giá giao ngay (Spot Rate) và tỉ giá kỳ hạn (Forward rate) 
Tỉ giá tiền mặt (Cash rate or Bank note rate) và tỉ giá chuyển khoản (Transfer rate) 
73 
5.3. Căn cứ vào cơ chế quản lý ngoại hối 
Tỷ giá cố định/tỷ giá thả nổi 
Tỷ giá chính thức/thị trường 
Tỷ giá cơ bản / tỷ giá giao dịch 
Tỷ giá phổ thông / tỷ giá ưu đãi 
Đơn tỷ giá/đa tỷ giá 
74 
6. CÁC NHÂN TỐ CHỦ YẾU TÁC ĐỘNG ĐẾN TGHĐ TRONG NỀN KINH TẾ MỞ 
a) Chênh lệch lạm phát giữa 2 quốc gia 
b) Chênh lệch lãi suất giữa 2 quốc gia 
c) Cung và cầu về ngoại hối 
d) Các yếu tố phi kinh tế khác 
75 
6.1 Chênh lệch lạm phát giữa 2 nước 
Trước lạm phát , 1USD = x VND 
Sau lạm phát : 
giá hàng hóa A ở Mỹ sẽ là USD + USD. IA 
giá hàng hóa A ở Việt Nam sẽ là xVND + xVND . IV 
USD + USD.IA = xVND + xVND.IV 
76 
6.1 Chênh lệch lạm phát giữa 2 nước 
USD (1+IA) = xVND (1+ IV) 
USD = x VND. = x VND (1+ 
USD=xVND + xVND (IV-IA) 
77 
6.2. Mức chênh lệch lãi suất giữa 2 quốc gia 
Theo thuyết ngang giá lãi suất: lãi suất của hai nước phải tương thích với nhau để cho vốn của nước ngày không chạy sang nước kia và ngược lại. 
Nếu có chênh lệch lãi suất, vốn của nước có mức lãi suất thấp sẽ chạy sang nước có mức lãi suất suất cao. 
78 
6.2. Mức chênh lệch lãi suất giữa 2 quốc gia 
(1+Iu) = [(1/ Rs )(1+I e )] Rf 
hay (1+ Iu) = (Rf/Rs) x (1+ Ie) 
Công thức ngang giá lãi suất (IRP): 
(1+ Iu) = (Rf/Rs)x (1+ Ie). 
79 
6.2. Mức chênh lệch lãi suất giữa 2 quốc gia 
- Với các yếu tố khác là không đổi, khi lãi suất I tăng -> vốn sẽ chảy vào trong nước => cung ngoại tệ tăng lên, cầu ngoại tệ giảm xuống sẽ làm tỉ giá giảm xuống. 
- Ngược lại, khi lãi suất I giảm, dòng vốn sẽ chảy ra ngoài, cung ngoại tệ giảm, cầu ngoại tệ tăng lên, tỉ giá sẽ t ăng lên. 
80 
6.2. Mức chênh lệch lãi suất giữa 2 quốc gia 
Nhận xét: 
	Sự chu chuyển của dòng vốn chỉ có tác động lên tỉ giá trong ngắn hạn, vì chỉ phản ánh sự chuyển quyền sử dụng tài sản, chứ không phải chuyển quyền sở hữu vốn. 
81 
6.3 Cung và cầu về ngoại hối 
- Khi cung > cầu ngoại hối -> đồng nội tệ tăng giá , tỉ giá hối hối đoái giảm . 
- Khi cung đồng nội tệ giảm giá, tỉ giá hối đoái tăng lên. 
82 
Các yếu tố ảnh hưởng đến cung cầu ngoại hối: 
CCTTQT (là bảng cân đối phản ánh những khoản thu chi bằng tiền của một quốc gia với phần còn lại của thế giới) 
Tổng sản phẩm quốc dân và GDP/đầu người tăng. 
Nhu cầu ngoại hối bất thường 
Ngoài ra, còn có những yếu tố khác như thuế quan, hạn ngạch, tâm lý của người dân thích nắm giữ đồng tiền nào. 
83 
7. PHƯƠNG PHÁP ĐIỀU CHỈNH TGHĐ 
7.1. Chính sách tái chiết khấu (hay chính sách chiết khấu ) là chính sách mà NHTW thay đổi tỉ suất tái chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái trên thị trường. 
7.2. Chính sách hối đoái hay chính sách thị trường mở (open market operation). 
7.3. Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái 
7.4. Phá giá tiền tệ (Devaluation, Depreciation) 
7.5. Nâng giá tiền tệ (Revaluation/ Repreciation ) 
84 
7.1. Chính sách tái chiết khấu (hay chính sách chiết khấu ) 
là chính sách mà NHTW thay đổi tỉ suất tái chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái trên thị trường. 
Điều kiện để thực hiện chính sách tái CK : 
- Phải có hệ thống Ngân hàng 2 cấp 
Có thị trường liên ngân hàng 
Có các công cụ lưu thông, chuyển nhượng được (séc, hối phiếu, cổ phiếu và các giấy tờ có giá khác ...) 
85 
7.1. Chính sách tái chiết khấu (hay chính sách chiết khấu ) 
Như vậy, thông qua việc nâng/hạ lãi suất tái chiết khấu, Ngân hàng TW sẽ khiến các NHTM nâng/hạ lãi suất cho vay và do đó tác động đến lãi suất của toàn bộ nền kinh tế. 
Khi tỷ giá hối đoái cao, NHTW muốn duy trì tỷ giá cũ, NHTW sẽ tăng lãi suất chiết khấu để thu hút nguồn vốn ngắn hạn vào trong nước, làm tăng cung ngoại tệ, do đó sẽ làm giảm tỷ giá hối đoái. 
86 
7.1. Chính sách tái chiết khấu (hay chính sách chiết khấu ) 
Ngược lại, khi tỷ giá hối đoái thấp, NHTW sẽ áp dụng chính sách chiết khấu thấp, ngoại tệ sẽ chảy ra nước ngoài làm cho cung ngoại tệ trong ngắn hạ sẽ giảm, do đó sẽ tác động làm tăng tỷ giá hối đoái. 
87 
7.2. Chính sách hối đoái hay chính sách thị trường mở (open market operation). 
là biện pháp trực tiếp tác động đến TGHĐ. NHTW sẽ thông qua việc trực tiếp mua vào , bán ra ngoại hối trên TT để điều chỉnh TGHĐ. 
Điều kiện : Phải có quỹ dự trữ ngoại hối đủ lớn ( tính bằng số tuần NK) 
Tính đến 9/2008: VN 21,9 tỷ USD 
Trung Quốc : 1.650 tỷ USD 
88 
7.3. Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái 
- là một hình thức biến tướng của chính sách hối đoái , mục đích của nó là nhằm tạo ra một cách chủ động một lượng dữ trữ ngoại hối để ứng phó với sự biến động của tỷ giá hối đoái , thông qua chính sách hoạt động công khai trên thị trường . 
89 
7.4. Phá giá tiền tệ (Devaluation, Depreciation) 
Phá giá tiền tệ là sự đánh tụt sức mua của tiền tệ nước mình so với ngoại tệ , thấp hơn sức mua thực tế của nó . 
90 
7.5. Nâng giá tiền tệ (Revaluation/ Repreciation ) 
- là nâng sức mua của tiền tệ nước mình so với ngoại tệ , cao hơn sức mua thực tế . 
91 
8. Thị trường ngoại hối 
Khái niệm 
Các thành phần tham gia thị trường 
Đặc điểm 
Các loại thị trường 
Các nghiệp vụ chủ yếu trên thị trường hối đoái . 
92 
8.1 Khái niệm 
TTNH là nơi diễn ra việc mua bán , trao đổi ngoại hối ( ngoại tệ và các phương tiện TTQT). 
T TNH là một mạng lưới toàn cầu liên kết các thành phần tham gia TT với nhau thông qua các mạng điện tín , như h ệ thống điện thoại, telex, fax, máy tính và hệ thống giao dịch tự động. 
93 
8.2 Đặc điểm 
Đây là thị trường lớn nhất toàn cầu với doanh thu khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la/ngày ( http:// www.easy-forex.com ) 
là thị trường không ngủ , hoạt động 24/24 giờ hàng ngày . 
là một thị trường rất nhạy cảm . 
94 
8.3. Các thành phần tham gia vào thị trường : 
Nhóm 1: mục đích là thỏa mãn nhu cầu về ngoại tệ 
Nhóm 2: mục đích tìm kiếm lợi nhuận : các nhà kinh doanh ngoại tệ , các nhà môi giới , các nhà đầu cơ , các nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá . 
Nhóm 3: Các Ngân hàng Trung ương 
95 
8.4. Phân loại : 
Thị trường giao ngay (spot market) 
Thị trường giao dịch có kỳ hạn (Forward market) 
96 
 8.5. Các nghiệp vụ cơ bản trên thị trường hối đoái 
Nghiệp vụ Forward- Nghiệp vụ mua bán ngoại hối kỳ hạn 
Nghiệp vụ Arbitrage 
Nghiệp vụ hoán đổi (SWAP) 
Nghiệp vụ HĐ quyền chọn ngoại tệ (option) 
Nghiệp vụ HĐ ngoại hối tương lai (Futures contract) 
97