Bài giảng Tài chính quốc tế - Bài 3: Arbitrage và ngang giá lãi suất
Arbitrage là nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá
nhằm mục đích kiếm lời trên những khác biệt của
giá cả niêm yết.
Arbitrage địa phương
Arbitrage quốc tế
Arbitrage quốc tế
Tính toán tỷ giá chéo thích hợp
So sánh tỷ giá chéo thích hợp và tỷ giá chéo
niêm yết
Nếu tỷ giá chéo thích hợp khác với tỷ giá chéo
niêm yết thì arbitrage 3 bên khả thi
Bạn đang xem 20 trang mẫu của tài liệu "Bài giảng Tài chính quốc tế - Bài 3: Arbitrage và ngang giá lãi suất", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên
Tóm tắt nội dung tài liệu: Bài giảng Tài chính quốc tế - Bài 3: Arbitrage và ngang giá lãi suất
Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Arbitrage và Ngang giá lãi suất Tài Chính Quốc Tế(International Finance) Nội dung Kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa (CIA) Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP Kinh doanh chênh lệch giá arbitrage Arbitrage là nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá nhằm mục đích kiếm lời trên những khác biệt của giá cả niêm yết. Arbitrage địa phương Arbitrage quốc tế SWIFT Code Currency USD US Dollar (Greenback)EUR EuroJPY Japan Yen (Yen)GBP UK Sterling (Cable)AUD Australia Dollar (Aussie)CAD Canadian Dollar (Loonie)VND Vietnam Dong SWIFT (Society for Worldwide Interbank FinancialTelecommunications) Niêm yết tỷ giá hối đoái Tỷ giá chéo 21 // aaUSDX 21 // bbUSDY 1 2 2 1 / b a b a Y X Ví dụ: EUR/USD = 1.3333/36 GBP/USD = 1.9621/26 EUR/GBP = 0.6794/97 Arbitrage địa phương Mua franc ở ngân hàng C với giá $0,5 Bán franc cho ngân hàng D với giá $0,505 ARBITRAGE Arbitrage địa phương Ñoàng franc trôû neân khan hieám Ngaân haøng C taêng giaù baùn franc Cung franc ôû ngaân haøng D taêng Ngaân haøng D giảm giaù mua franc Lôïi nhuaän töø seõ giaûm xuoáng arbitrage ñòa phöông Caàu franc ôû ngaân haøng C taêng Arbitrage quốc tế Hãy thực hiện arbitrage 3 bên từ bảng niêm yết tỷ giá dưới đây của ở 3 ngân hàng khác nhau: Arbitrage quốc tế Tính toán tỷ giá chéo thích hợp So sánh tỷ giá chéo thích hợp và tỷ giá chéo niêm yết Nếu tỷ giá chéo thích hợp khác với tỷ giá chéo niêm yết thì arbitrage 3 bên khả thi Đi mua đồng tiền được định giá cao Arbitrage quốc tế Chuyển 10.000 USD thành 5.000 GBP ($2,00/£) 5.000 GBP được chuyển thành 54.000 SKr (SKr10,8/£) 54.000 SKr được chuyển thành 10.800 USD ($0,200/SFr) ARBITRAGE Kinh doanh CIA Bạn có 1.000.000 đô la Mỹ Tỷ giá giao ngay là $2,00/£ Tỷ giá kỳ hạn 90 ngày là $2,00/£ Lãi suất 90 ngày của Mỹ là 2% Lãi suất 90 ngày của Anh là 4% Kinh doanh CIA Chuyeån 1.000.000 USD thaønh 500.000 GBP vaø göûi vaøo ngaân haøng Anh Môû hôïp ñoàng kyø haïn baùn ñoàng baûng Anh vôùi tyû giaù $2,00/£ + Khi tieàn göûi ñeán haïn baïn seõ coù 520.000 baûng Anh Chuyeån 520.000 GBP thaønh 1.040.000 USD vôùi tyû giaù $2,00/£. 1 2 3 Kinh doanh CIA Duøng ñoâ la Myõ ñeå mua baûng Anh treân thò tröôøng giao ngay Taïo aùp löïc taêng tyû gia ùgiao ngay cuûa ñoàng baûng Anh Thöïc hieän moät hôïp ñoàng kyø haïn ñeå baùn kyø haïn baûng Anh Taïo aùp löïc giaûm tyû giaù kyø haïn cuûa ñoàng baûng Anh Tieàn töø Myõ ñöôïc ñaàu tö vaøo Anh Taïo aùp löïc taêng laõi suaát cuûa Myõ vaø giaûm laõi suaát cuûa Anh 1 2 3 Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP Lý thuyết Ngang giá lãi suất cho rằng chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia sẽ được bù đắp bằng sự khác biệt giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay của 2 đồng tiền. Sự khác biệt giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay của 2 đồng tiền được thể hiện bằng phần bù (chiết khấu) kỳ hạn (p). Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP Phần bù hoặc chiết khấu kỳ hạn (p): 1 t nS Fp Fn > St p > 0 : phần bù Fn < St p < 0 : khoản chiết khấu Công thức trên được suy ra từ: Fn = St(1 + p) Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP Ah : Số lượng đồng bản tệ đầu tư banđầu (trong ví dụ là đô la Mỹ) St : Tỷ giá giao ngay của đồng ngoại tệif : Lãi suất tiền gửi của ngoại tệFn : Tỷ giá kỳ hạn khi chuyển ngoại tệsang nội tệ (đô la Mỹ) Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP Số lượng đồng bản tệ nhận được ở cuối kỳ (An) được xácđịnh như sau: An = (Ah/St)(1+ if) Fn Vì Fn = St (1+ p) nên ta có thể viết lại công thức này như sau: An = (Ah/St)(1+ if)[St(1+ p)] = Ah(1+ if)(1+ p) Gọi rf là tỷ suất sinh lợi từ việc đầu tư này. Ta có: rf = h hnA )AA( Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP rf = h hfh A A)]p1()i1(A[ rf = (1+ if) (1+ p) – 1 Nếu IRP tồn tại thì rf = ih (1+ if) (1+ p) – 1 = ih p = f hi1 i1 - 1 Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP có thể phát biểu một cách ngắn gọn như sau: Khi thị trường tồn tại trong trạng thái IRP thì tỷ giá kỳ hạn (Fn) sẽ tạo ra 1 phần bù (chiết khấu) bằng đúng với chênhlệch lãi suất của 2 đồng tiền (ih- if) để điều chỉnh tỷ suấtsinh lợi của nghiệp vụ CIA (rf) sao cho tỷ suất sinh lợi củaCIA không cao hơn lãi suất gửi tiền trong nước (ih). fht i -iS - tn S Fp Lý thuyết Ngang giá lãi suất IRP -5 3 5-1 -3 1 3 Z AB X C D Y Phần bù (%)Chiết khấu (%) ih – if (%) Đường IRP -3 -1 Đầu tư ra nước ngoài (CIA lên ngoại tệ) Đầu tư trong nước (CIA lên nội tệ) Söï toàn taïi cuûa chi phí giao dòch Nhöõng raøo caûn ngoaïi hoái Söï khaùc nhau veà luaät thueá giöõa caùc quoác gia IRP không duy trì liên tục
File đính kèm:
- bai_giang_tai_chinh_quoc_te_bai_3_arbitrage_va_ngang_gia_lai.pdf