Bài giảng Tài chính công ty - Chương 5: Lập kế hoạch vốn của MNC - Lương Minh Hà

Chương 5LẬP KẾ HOẠCH VỐN CỦA MNC 
Lương Minh Hà 
Khoa Tài chính – Học viện Ngân hàng 
Mục tiêu chương 5 
Trả lời các câu hỏi sau: 
Lập kế hoạch vốn của MNC và một công ty nội địa khác nhau như thế nào? 
Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) 
Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của công ty mẹ 
Điều chỉnh rủi ro trong lập kế hoạch vốn 
NỘI DUNG CHÍNH 
1. Lập kế hoạch vốn – ôn tập 
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh - APV 
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm công ty mẹ 
4. Các vấn đề điều chỉnh rủi ro 
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) 
Khác biệt cơ bản giữa lập kế hoạch vốn của MNC và một công ty nội địa 
Sự khác biệt giữa dòng tiền của các dự án và công ty mẹ 
Quy định về thuế ở nước ngoài 
Vấn đề định giá chuyển nhượng 
Những thay đổi về tỷ giá hối đoái 
Những quy định về chuyển tiền và ngoại hối 
Các lợi ích vô hình từ đầu tư quốc tế 
Các rủi ro chính trị 
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) 
Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (Adjusted Present Value- APV) của Mogliani - Miller 
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) 
APV có thể áp dụng cho cả dự án nội địa và dự án quốc tế 
Kết quả APV của dự án tại chi nhánh và của MNC có thể không giống nhau 
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của công ty mẹ 
Mô hình APV của Donald Lessard 
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của công ty mẹ 
Trong đó: Tỷ giá giao ngay năm t được tính theo nguyên tắc ngang giá sức mua (PPP) 
4. Điều chỉnh rủi ro trong lập KH vốn 
Các nhân tố ảnh hưởng đến lập kế hoạch vốn 
Tỷ giá hối đoái biến động 
Lạm phát 
Phân bổ tài trợ 
Các quỹ đóng 
Giá trị thanh lý không chắc chắn 
Tác động của dự án lên các dòng tiền hiện có 
Quan điểm của nước chủ nhà 
4. Điều chỉnh rủi ro trong lập KH vốn 
Phương thức điều chỉnh: 
Rút ngắn thời gian hoàn vốn 
Tăng tỷ lệ thu nhập yêu cầu của nhà đầu tư 
Điều chỉnh các dòng tiền