Bài giảng Những vấn đề cơ bản về phạm trù tài chính - Chương 8: Thị trường tài chính

4/28/2018 1
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 
TÀI CHÍNH TIỀN TỆ
4/28/2018 2
NỘI DUNG NGHIÊN CỨU
 Sự ra đời phát triển thị trường tài chính (SV tự
nghiên cứu)
 Khái niệm và phân loại thị trường tài chính
 Thị trường tiền tệ
 Thị trường vốn
 Vai trò của thị trường tài chính (SV tự nghiên
cứu)
4/28/2018 3
KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 
 Khái niệm:Thị trường tài chính là nơi diễn ra các hoạt
động mua bán các loại chứng khoán, nơi gặp gỡ của
các nguồn cung cầu về vốn, qua đó hình thành nên giá
mua và bán các loại cổ phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu, tín
phiếu, hình thành nên giá cả các loại vốn đầu tư bao
gồm: lãi suất đi vay, lãi suất cho vay, lãi suất ngắn hạn,
trung hạn và dài hạn
 Các yếu cấu thành thị trường tài chính:
 Đối tượng của thị trường
 Công cụ của thị trường
 Chủ thể tham gia trên thị trường
4/28/2018 4
PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNGTÀI CHÍNH 
 Căn cứ vào thời gian vận động của vốn
 Thị trường tiền tệ
 Thị trường vốn
 Căn cứ vào cách thức huy động vốn
 Thị trường các công cụ nợ
 Thị trường vốn cổ phiếu 
 Căn cứ vào cơ cấu tổ chức
 Thị trường sơ cấp
 Thị trường thứ cấp
4/28/2018 5
PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNGTÀI CHÍNH
Thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp
- Tạo vốn cho nhà phát hành
- Tạo hàng hóa cho thị trường
giao dịch
- Người bán chứng khoán là
KBNN, NHNN, Công ty phát
hành, tập đoàn bảo lãnh phát
hành
- Giá chứng khoán do tổ chức
phát hành quyết định, thường
được in ngay trên chứng
khoán.
- Các luồng vốn dịch chuyển
giữ các nhà đầu tư và nhà kinh
doanh mà không chảy vào
những nhà phát hành.
- Giao dịch trên thị trường
phản ánh nguyên tắc cạnh
tranh tự do, giá do CK do
cung cầu quyết định.
- Thị trường hoạt động liên tục
các nhà đầu tư mua bán CK
nhiều lần trên thị trường
4/28/2018 6
THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
 Thị trường tiền tệ là thị trường mua bán các loại giấy có
giá ngắn hạn có kỳ hạn dưới 1 năm, là nơi đáp ứng nhu
cầu vốn ngắn hạn cho nền kinh tế.
 Phân loại thị trường tiền tệ
 Căn cứ vào cơ cấu tổ chức
 Thị trường tiền tệ cũ
 Thị trường tiền tệ mới 
 Căn cứ vào đối tượng tham gia trên thị trường
 Thị trường tín dụng ngắn hạn giữa các ngân hàng thương 
mại dưới sự điều hành của ngân hàng trung ương 
 Thị trường các công nợ ngắn hạn 
 Thị trường hối đoái 
4/28/2018 7
ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
 Hàng hóa giao dịch trên thị trường này là các loại
chứng khoán ngắn hạn
 Hoạt động giao dịch trên thị trường chủ yếu là thỏa
mãn nhu cầu vốn ngắn hạn và khả năng sinh lời của
tiền tệ
 Giá cả hàng hóa biến động theo quan hệ cung cầu
 Sự tham gia của NHTW là không thể thiếu
 Thị trường tiền tệ là thị trường vô hình
 Thị trường tiền tệ là thị trường bán buôn là chủ yếu
4/28/2018 8
CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG 
TIỀN TỆ
 Tín phiếu kho bạc nhà nước ( Treasury bill-TB)
 Các khoản cho vay liên ngân hàng
 Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of deposit-CD)
 Thương phiếu ( Commercial paper-CP)
 Giấy chấp nhận của ngân hàng(Banker’s
acceptance-BA)
 Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement-RP)
4/28/2018 9
 Ngân hàng thương mại
 Ngân hàng trung ương
 Các tổ chức phi tài chính
 Các tổ chức tài chính phi ngân hàng
 Cá nhân, hộ gia đình
 Nhà môi giới
CÁC CHỦ THỂ THAM GIA TRÊN THỊ 
TRƯỜNG TIỀN TỆ
4/28/2018 10
 Chuyển vốn nhàn rỗi sang người thiếu vốn, cần vốn bổ
sung cho quá trình kinh doanh và có cơ hội đầu tư
CHỨC NĂNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Bên cho vay:
- Cá nhân 
- Hộ gia đình
- Doanh nghiệp
Bên đi vay:
-Doanh nghiệp
-Cá nhân 
- Hộ gia đình
- Chính phủ
Thị trường 
tiền tệ
Các trung gian 
tài chính
Vốn ngắn
hạn
Vốn ngắn
hạn
Vốn
ngắn
hạn
4/28/2018 11
 Cân đối điều hòa vốn giữa các ngân hàng
thương mại
 Đảm bảo nguồn vốn kinh doanh của các ngân hàng
thương mại
 Đảm bảo khả năng thanh toán cho các ngân hàng
thương mại
 NHTW điều tiết lưu thông tiền tệ trên phạm vi cả
nước nhằm thực thi chính sách tiền tệ
CHỨC NĂNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
4/28/2018 12
VAI TRÒ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
 Đối với nền kinh tế
 Thị trường tiền tệ là nơi tạo môi trường thuận lợi để
dung hòa các lợi ích kinh tế trên thị trường
 Điều hòa các nguồn vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế
 Khai thác triệt để nguồn vốn sẵn có trong nền kinh tế,
hạn chế phát hành mới của NHTW
 Quyết định cơ cấu đầu tư và cơ cấu kinh tế
 Đối với sự phát triển của thị trường tài chính
 Tạo cơ sở, điều kiện cho sự phát triển và hoạt động có
hiệu quả của thị trường chứng khoán
4/28/2018 13
CÁC NGHIỆP VỤ CƠ BẢN CỦA TRÊN 
THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
 Nghiệp vụ vay và cho vay vốn bằng tiền
Diễn ra trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng, qua các hình
thức:
 Vay qua các hợp đồng tín dụng giữa các NHTM
 Vay tái chiết khấu giữa NHTM với NHTW
 Nghiệp vụ mua bán chứng khoán ngắn hạn
Công cụ chủ yếu là các loại chứng khoán ngắn hạn được phát
hành ở thị trường tiền tệ sơ cấp và mua bán lại trên thị trường
thứ cấp. Diễn ra trên thị trường tiền tệ mới
 Phát hành chứng khoán ngắn hạn
 Mua bán chứng khoán ngắn hạn
4/28/2018 14
THỊ TRƯỜNG VỐN
 Thị trường vốn là thị trường giao dịch của các
công cụ tài chính có kỳ hạn trên 1 năm, là thị
trường cung ứng vốn đầu tư dài hạn cho nền kinh
tế.
 Thị trường vốn bao gồm
 Thị trường vay nợ dài hạn biểu hiện qua hoạt động
của hai dạng thị trường phổ biến là thị trường tín
dụng thuê mua và thị trường vay thế chấp.
 Thị trường chứng khoán
4/28/2018 15
PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG VỐN 
 Căn cứ vào cơ cấu tổ chức thị trường vốn bao
gồm:
 Thị trường sơ cấp
 Thị trường thứ cấp
 Căn cứ vào các công cụ tham gia trên thị trường
vốn
 Thị trường chứng khoán Nhà nước
 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp
 Thị trường cổ phiếu
4/28/2018 16
CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG 
VỐN
 Cổ phiếu: chứng khoán vốn
 Căn cứ vào hình thức, cổ phiếu có hai loại: cổ
phiếu vô danh và cổ phiếu ký danh
 Căn cứ vào quyền lợi được hưởng, cổ phiếu gồm
hai loại phổ biến là cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu
thường
 Căn cứ vào phương thức góp vốn, cổ phiếu có hai
loại là cổ phiếu hiện kim và cổ phiếu hiện vật
4/28/2018 17
CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG 
VỐN 
 Trái phiếu: là loại chứng khoán nợ
 Trái phiếu doanh nghiệp
 Trái phiếu nhà nước
 Trái phiếu do chính quyền địa phương
 Trái phiếu đầu tư
4/28/2018 18
CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN
Trái phiếu Cổ phiếu
- Là chứng khoán nợ do CP, doanh
nghiệp phát hành để huy độngvốn
trung, dài hạn.
- Được hưởng lãi cố định và tỷ suất
lãi TP không cao nhưng không phụ
thuộc vào kết quả kinh doanh, ít rủi
ro.
-Khi công ty giải thể thanh lý tài sản
trái chủ dược ưu tiên trả nợ trước cổ
đông.
- Không có quyền biểu quyết
-Là chúng khoán vốn, không có kỳ
hạn và không hoàn vốn.
-Cổ tức thường tuỳ thuộc vào kết
quản kinh doanh, không cố định.
-Công ty phá sản, cổ đông là người
cuối cùng được hưởng giá trị còn lại
của tài sản thanh lý.
-Giá cổ phiếu biến động rất nhanh
nhạy, đặc biệt là trên thị trường thứ
cấp.
-Có giá trị biểu quyết.
4/28/2018 19
CHỦ THỂ THAM GIA TRÊN THỊ 
TRƯỜNG VỐN 
 Chủ thể phát hành chứng khoán 
 Người đầu tư
 Người môi giới chứng khoán 
 Người kinh doanh chứng khoán
 Người tổ chức thị trường 
 Người điều hòa thị trường 
4/28/2018 20
CHỦ THỂ THAM GIA TRÊN THỊ 
TRƯỜNG VỐN
 Chủ thể phát hành chứng khoán
 Chính phủ và chính quyền địa phương
 Các công ty phát hành cổ phiếu trái phiếu
 Các tổ chức tài chính phát hành trái phiếu, chứng chỉ thụ hưởng
 Nhà đầu tư: là những người mua bán chứng khoán trên thị
trường, bao gồm:
 Nhà đầu tư cá nhân
 Nhà đầu tư có tổ chức: đây là những nhà đầu tư chuyên nghiệp
với lợi thế về quy mô vốn và có kinh nghiệp.
 Các nhà môi giới-công ty chứng khoán: là những công ty hoạt
động trên lĩnh vực chứng khoán có thể đảm nhận một hoặc
nhiều nghiệp vụ như: bảo lãnh phát hành, môi giới, tự
doanh,quản lý quỹ đầu tư, tư vấn đầu tư chứng khoán
4/28/2018 21
CHỦ THỂ THAM GIA TRÊN THỊ 
TRƯỜNG VỐN
 Các tổ chức quản lý và điều hành thị trường chứng khoán
 Ủy ban chứng khoán: thực hiện chức năng quản lý nhà nước đối
với thị trường chứng khoán. Ở Việt Nam theo NĐ 75/CP
(28/11/1996) UBCKNN là là cơ quan thuộc chính phủ thực hiện
chức năng quản lý nhà nước về TTCK ở Việt Nam.
 Sở giao dịch chứng khoán: thực hiện vận hành thị trường thông
qua bộ máy tổ chức bao gồm nhiều bộ phận khác nhau phục vụ
cho các hoạt động trên SGDCK
 Các hiệp hội kinh doanh chứng khoán: là tổ chức của các công ty
chứng khoán và các thành viên khác hoạt động trong ngành
chứng khoán. Thành lập với mục đích bảo vệ quyền lợi cho các
công ty và cho toàn ngành chứng khoán.
4/28/2018 22
NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA SỞ 
GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
 Nguyên tắc đăng ký giao dịch: các giao dịch được thực hiện
thông qua các trung gian là công ty chứng khoán
 Nguyên tắc công bằng: nhằm đảm bảo lợi ích cho những người
tham gia trên thị trường. Trên thị trường mọi người phải tuân
thủ những quy định chung, được bình đẳng trong việc chia sẻ
thông tin và gánh chịu những hình thức xử phạt nếu vi phạn
những quy định đó.
 Nguyên tắc công khai hóa thông tin: các bên phát hành chứng
khoán phải có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực, và kịp
thời những thông tin có liên quan đến tổ chức phát hành và đợt
phát hành. Công bố thông tin được tiến hành lần đầu cũng như
theo chế độ thường xuyên và đột xuất thông qua các phương
tiện hông tin đại chúng, SGDCK, công ty chứng khoán.
4/28/2018 23
NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA SỞ 
GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
 Nguyên tắc đấu giá chứng khoán và thực hiện theo trình tự
ưu tiên
 ưu tiên về giá
 thời gian
 khách hàng
 khối lượng
 ngẫu nhiên
 Nguyên tắc tập trung: các giao dịch chứng khoán diễn ra
trên SGDCK hay OTC có sự kiểm tra giám sát của cơ quan
quản lý nhà nước và các tổ chức tự quản.
 Nguyên tắc thanh toán thuận tiện và nhanh chóng
4/28/2018 24
CHỨC NĂNG VÀ VAI TRÒ THỊ TRƯỜNG VỐN
 Chức năng
 Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế
 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng
 Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện chính sách kinh tế 
vĩ mô
 Vai trò
 Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán
 Đánh giá hoạt động của các doanh nghiệp
 Hỗ trợ và thúc đẩy các công ty cổ phần ra đời và phát triển
 Thu hút vốn đầu tư nước ngoài
4/28/2018 25
CÁC HÀNH VI TIÊU CỰC TRÊN THỊ 
TRƯỜNG 
 Đầu cơ chứng khoán, lũng đoạn thị trường
 Bán khống
 Mua bán nội gián
 Làm thiệt hại lợi ích nhà đầu tư
 Thông tin sai sự thật 
4/28/2018 26
MỘT SỐ PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH 
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 
NHÀ ĐẦU 
TƯ
CÔNG TY 
CHỨNG 
KHOÁN
THỊ 
TRƯỜNG 
THỨ CẤP
SỞ GIAO 
DỊCH 
CHỨNG 
KHOÁN
OTC
NHÀ ĐẦU 
TƯ CÓ TỔ 
CHỨC
NHÀ ĐẦU 
TƯ TƯ
NHÂN
HỆ THỐNG 
ĐĂNG KÝ 
THANH 
TOÁN BÙ 
TRỪ VÀ 
LƯU KÝ 
CHỨNG 
KHOÁN
Sơ đồ giao dịch tổng quan
4/28/2018 27
MỘT SỐ PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH 
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 
 Giao dịch trao ngay
 Mua bán tại phòng giao dịch
 Mua bán qua điện thoại
 Mua bán qua hệ thống máy tính
 Giao dịch định kỳ
 Giao dịch tín dụng