Bài giảng Kinh doanh ngoại hối - Chương 3: Giao dịch ngoại hối kỳ hạn - Hà Lâm Oanh

01/08/2017
1
L/O/G/O
www.trungtamtinhoc.edu.vn
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦ DẦU MỘT
KHOA KINH TẾ
Giảng viên: ThS. HÀ LÂM OANH
Bộ môn Tài chính – Ngân hàng
Chương 3
GIAO DỊCH NGOẠI HỐI
KỲ HẠN
www.trungtamtinhoc.edu.vn
MỤC TIÊU
• Hiểu khái niệm của giao dịch ngoại hối kỳ hạn.
• Thực hành tính tỷ giá kỳ hạn mua vào – bán ra
của ngân hàng.
• Vận dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn để phòng
ngừa rủi ro tỷ giá trong những trường hợp cụ
thể.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
NỘI DUNG
1. Khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ hạn
2. Những vấn đề cơ bản về giao dịch kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
2.2 Điểm kỳ hạn
2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn
2.4 Giao dịch kỳ hạn
2.5 Những vấn đề khác về tỷ giá kỳ hạn
3. Ứng dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn
3.1 Ứng dụng FORWARD để phòng ngừa rủi ro tỷ giá
3.2 Ứng dụng FORWARD để đầu cơ
3.3 Sử dụng FORWARD để kinh doanh chênh lệch lãi suất.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
Các giao dịch ngoại hối cơ bản
FOREX
Nghiệp vụ sơ cấp
SPOT
OTC
Nghiệp vụ phái sinh
FORWARD SWAP OPTION FUTURE
EXCHANGE
www.trungtamtinhoc.edu.vn
1. Khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ hạn
- Giao dịch ngoại hối kỳ hạn là những giao dịch ngoại
hối có ngày giá trị xa hơn ngày giá trị giao ngay.
- Giao dịch ngoại hối kỳ hạn là giao dịch mua bán
ngoại hối, trong đó 02 bên thỏa thuận với nhau về tỷ
giá mua bán vào ngày hôm nay và cam kết thực
hiện việc giao hàng/thanh toán vào một ngày xác
định trong tương lai.
Ví dụ: Công ty XYZ bán kỳ hạn 03 tháng EUR900,000
cho Vietcombank với tỷ giá 25,750VND/EUR.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
1. Khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ hạn
Hợp đồng kỳ hạn: là một công cụ tài chính để mua
hoặc để bán một số lượng tiền nhất định, tại một
TG nhất định, tại một thời điểm xác định trong
tương lai.
 được kí giữa ngân hàng – ngân hàng, ngân hàng
– khách hàng; được giao dịch trên thị trường phi
tập trung.
01/08/2017
2
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
2.2 Điểm kỳ hạn
2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn
2.4 Giao dịch kỳ hạn dài hạn
2.5 Những vấn đề khác về tỷ giá kỳ hạn
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
Ngày giá trị trong giao dịch kỳ hạn:
- Là ngày 02 bên mua bán thực hiện hợp đồng kỳ hạn.
- Được tính dựa trên ngày giá trị của giao dịch giao ngay.
- Nếu rơi vào ngày lễ, ngày nghỉ cuối tuần thì sẽ ngày giá
trị trong giao dịch kỳ hạn được dịch chuyển đến ngày
làm việc kế tiếp gần nhất.
- Nếu ngày làm việc kế tiếp gần nhất rơi vào 01 ngày của
tháng khác (với ngày giá trị ban đầu) thì ngày giá trị
trong giao dịch kỳ hạn sẽ chuyển lên ngày làm việc gần
nhất trước đó.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
Ngày giá trị trong giao dịch kỳ hạn:
- FVD (Forward Value Date): ngày giá trị trong
giao dịch kỳ hạn.
- SVD (Spot Value Date): ngày giá trị trong giao
dịch giao ngay.
- n: số ngày của giao dịch kỳ hạn (n >= 1)
FVD = SVD + n
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
Tỷ giá kỳ hạn (forward rate): là tỷ giá được áp
dụng trong các giao dịch kỳ hạn, được xác định
“cố định” vào ngày thỏa thuận hợp đồng làm cơ
sở cho việc trao đổi tiền tệ tại một ngày xác định
trong tương lai (xa hơn ngày giá trị giao ngay).
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
Tỷ giá kỳ hạn phụ thuộc:
- Tỷ giá giao ngay
- Kỳ hạn của giao dịch kỳ hạn
- Lãi suất của đồng tiền có liên quan
Cơ sở hình thành tỷ giá kỳ hạn:
- Ngang giá lãi suất có bảo hiểm (CIP)
- So sánh giá trị hiện tại và giá trị tương lai của
các đồng tiền liên quan.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
Công thức tổng quát tính tỷ giá kỳ hạn:
 *1
1
i
i
SF
 
F: tỷ giá kỳ hạn
S: tỷ giá giao ngay
i: LS đồng tiền định giá
i*: LS đồng tiền yết giá
Cơ sở tính lãi: JPY, USD, CHF, EUR, VND,: 360 ngày/năm
Cơ sở tính lãi: GBP, HKD, SGD, CAD,: 365 ngày/năm
01/08/2017
3
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
Công thức tính tỷ giá kỳ hạn mua vào – bán ra:
 *1
1
a
b
bb
i
i
SF
 
Fb, Fa: tỷ giá kỳ hạn mua vào, tỷ giá kỳ hạn bán ra
Sb, Sa: tỷ giá giao ngay mua vào, tỷ giá giao ngay bán ra
ib, ia: LS gửi đồng tiền định giá, LS cho vay đồng tiền định giá
i*b, i
*
a: LS gửi đồng tiền yết giá, LS cho vay đồng yết giá
Cơ sở tính lãi: JPY, USD, CHF, EUR, VND,: 360 ngày/năm
Cơ sở tính lãi: GBP, HKD, SGD, CAD,: 365 ngày/năm
 *1
1
b
a
aa
i
i
SF
 
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.1 Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn
Ví dụ: Ngân hàng A hoạt động tích cực trên thị trường
ngoại hối liên ngân hàng và thị trường tiền tệ liên ngân
hàng. Hiện có các thông số thị trường như sau:
• Giao ngay S(USD/AUD): 0.7100 – 0.7105
• LS USD 3 tháng: 7.25% - 7.75%/năm
• LS AUD 3 tháng: 14% - 14.5/năm
• Cơ sở tính lãi USD và AUD là 360 ngày/năm
• Kỳ hạn 3 tháng là 92 ngày
Tính tỷ giá kỳ hạn 3 tháng mua vào – bán ra.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.2 Điểm kỳ hạn
Điểm kỳ hạn tuyệt đối = Tỷ giá kỳ hạn – tỷ giá giao ngay
Điểm kỳ hạn tương đối: N: Số tháng của kỳ hạn
NyxS
yxSyxF
f
12
100
)/(
)/(/
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.2 Điểm kỳ hạn
Công thức tính điểm kỳ hạn mua vào – bán ra:
 *
*
1 a
ab
bb
i
ii
SFM
 
 *
*
1 b
ba
aa
i
ii
SFM
 
 *abbb iiSFM  *baaa iiSFM  
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.2 Điểm kỳ hạn
Ý nghĩa:
- FM > 0: điểm kỳ hạn gia tăng, đồng tiền yết giá tăng
giá kỳ hạn. Fb = Sb + FMb ; Fa = Sa + FMa
- FM < 0: điểm kỳ hạn khấu trừ, đồng tiền yết giá
giảm giá kỳ hạn. Fb = Sb – FMb ; Fa = Sa – FMa
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.2 Điểm kỳ hạn
Ví dụ: Ngân hàng A hoạt động tích cực trên thị trường ngoại
hối liên ngân hàng và thị trường tiền tệ liên ngân hàng. Hiện
có các thông số thị trường như sau:
• Giao ngay S(USD/AUD): 0.7100 – 0.7105
• LS USD 3 tháng: 7.25% - 7.75%/năm
• LS AUD 3 tháng: 14% - 14.5/năm
• Cơ sở tính lãi USD và AUD là 360 ngày/năm
• Kỳ hạn 3 tháng là 92 ngày
Tính điểm kỳ hạn 3 tháng mua vào – bán ra. AUD có điểm kỳ
hạn gia tăng hay khấu trừ.
01/08/2017
4
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn
- Yết tỷ giá kỳ hạn đầy đủ các con số
- Yết tỷ giá kỳ hạn theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối
- Yết tỷ giá kỳ hạn theo điểm kỳ hạn % năm
Ví dụ: GBP và AUD được yết ở New York
Maturity GBP AUD
Bid Ask Bid Ask
Spot 2.0015 2.0030 0.6963 0.6969
1 m 1.9996 2.0013 0.6967 0.6975
1 m 19 – 17 4 – 6
1 m - 1.1391% + 0.6897%
www.trungtamtinhoc.edu.vn
2. Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn
2.4 Giao dịch kỳ hạn dài hạn
2.5 Những vấn đề khác về tỷ giá kỳ hạn
2.5.1 Tỷ giá chéo kỳ hạn
2.5.2 Tỷ giá kỳ hạn và giao ngay dự tính
Tự nghiên cứu
www.trungtamtinhoc.edu.vn
3. Ứng dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn
3.1 Ứng dụng FORWARD để phòng ngừa rủi ro tỷ giá
- Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản thanh toán nhập khẩu
- Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản thu xuất khẩu
- Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản đầu tư bằng ngoại tệ
- Bảo hiểm rủi ro tỷ giá các khoản vay ngoại tệ
3.2 Ứng dụng FORWARD để đầu cơ
3.3 Sử dụng FORWARD để kinh doanh chênh lệch lãi
suất.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
ÔN TẬP
Câu 1: Trình bày khái niệm giao dịch ngoại hối kỳ
hạn?
Câu 2: Tỷ giá kỳ hạn được xác định như thế nào?
Câu 3: Thế nào là điểm kỳ hạn gia tăng? Thế nào là
điểm kỳ hạn khấu trừ?
Câu 4: Giao dịch ngoại hối kỳ hạn được sử dụng như
thế nào để phòng ngừa rủi ro tỷ giá?
www.trungtamtinhoc.edu.vn
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Giáo trình chính:
• PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh
ngoại hối, NXB Thống kê
Tài liệu tham khảo:
• MBA. Nguyễn Ninh Kiều: Thị trường ngoại hối, NXB Tài chính.
• PGS. TS. Lê Văn Tề: Nghiệp vụ ngân hàng quốc tế, NXB Thống
kê.
• TS. Nguyễn Trần Phúc, PGS. TS. Lê Phan Thị Diệu Thảo, Giáo
trình Kinh doanh ngoại hối bài tập và đáp án gợi ý, NXB Phương
Đông.
www.trungtamtinhoc.edu.vn
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tài liệu tham khảo:
• Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 46/2010/QH12
ngày 16 tháng 6 năm 2010;
• Luật các tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 ngày 16
tháng 6 năm 2010;
• Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngày
13 tháng 12 năm 2005 và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung
một số điều của Pháp lệnh ngoại hối số 06/2013/PL-
UBTVQH13 ngày 18 tháng 03 năm 2013;
01/08/2017
5
www.trungtamtinhoc.edu.vn
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tài liệu tham khảo:
• Nghị định số 70/2014/NĐ-CP ngày 17 tháng 7 năm 2014
của Chính phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của
Pháp lệnh ngoại hối và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số
điều của Pháp lệnh ngoại hối;
• Thông tư 15/2015/TT-NHNN về giao dịch ngoại tệ của các
tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối;
• Các tạp chí: Kinh tế và phát triển, Phát triển kinh tế, Công
nghệ ngân hàng;
• Các website: www.cme.com, www.iso.org
www.vcb.com.vn, www.x-rates.com.
L/O/G/O
www.trungtamtinhoc.edu.vn
Thank You!